歷經景氣衰退擔憂、美中貿易摩擦及聯準會政策的轉變，全球市場再次展現驚驚漲的多頭行情，然而當壞消息變成好消息，例如經濟數據不佳，卻推升央行降息救市預期，或”只是沒那麼差”的企業獲利，以及美中雙方對貿易協商的樂觀言論，就讓投資人為之振奮，激勵美股持續創下新高，考量股市與基本面的背道而馳，加上目前衡量避險情緒的波動率指數VIX(恐慌指數)來到低點，市場的風險意識似乎有不足之虞。
富蘭克林證券投顧表示，觀察近期史坦普五百指數創高的六個交易日當中，其中有四天只有不到五成股票上漲，尤其單單蘋果一檔股票的市值就已經超越整體能源類股的規模，在市場結構受到擁擠交易的扭曲之下，投資人更應留意突發事件可能帶來的衝擊，根據過去二十年經驗顯示*(1)，在股市下跌期間，相較股市平均下跌14.1%，另類投資中的對沖策略平均僅下跌1.5%，若能將對沖策略納入投組配置中，將能有效抵抗波動和降低下檔風險。
富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，以往投資人透過投組中的股債配置，達到多元化、分散風險的目標，然而在全球央行吹起降息風之下，目前債券的評價面也已經相對偏貴，同時還需面對利率反彈風險，也因此更顯得在投組中配置和股、債相關性皆低的對沖策略的重要性，根據過去十年資料，另類投資中的對沖策略與股、債市的相關性均低於0.4*(2)，此外歷史經驗顯示，在過去二十年，相較於將資金平均投入於股票及債券當中的50:50配置，若納入20%對沖策略於投資組合之中，能創造較佳的報酬率，同時降投組低波動度*(3)。布魯克斯．里奇表示，隨著全球央行持續向市場注入流動性，推高了各類資產的評價面，低利率環境也讓追求收益的投資人，無形當中承擔了較高的風險，其中，負利率債券也衝擊了態度偏保守的債券投資人，但其實如果目標是追求長期表現穩健和低波動的投資人，對沖策略可能是更適合的投資策略，因為對沖策略的目標，就是在控制波動風險的同時，透過多空的部位布局，創造穩定的長期資本利得，這也是對沖策略受到如退休金或是長期機構投資人青睞的原因之一。
富蘭克林坦伯頓多空策略基金布局涵蓋四大對沖策略，除了具有共同基金的透明度，還有雙主動、專業化的風險管理，讓一般投資人也能較放心的布局對沖策略於投組當中，一方面可藉由與其他資產相關性低的特性提高投組多樣性，另一方面也能享受經理人主動調整策略的配置，參與市場的投資機會，根據長期經驗，最擁擠的交易往往以後的報酬率反而不佳，而市場從之前一面倒的悲觀氛圍轉變至現今的樂觀情緒，投資人更需要保有風險意識，建議投資人可於投組中搭配5-10%對沖策略基金，降低波動風險，同時掌握市場成長契機。*(1)資料來源：彭博資訊，過去20年，以MSCI世界指數、HFRI對沖策略綜合指數為例，資料截至2019/7/31。*(2)對沖策略與其他資產間的相關性計算自2009/7/1-2019/6/30，所有報酬皆以美元計算，股票以MSCI世界指數計算，固定收益以彭博巴克萊全球綜合債券指數計算，對沖策略以HFRI對沖基金系列指數計算。*(3) 資料來源:彭博資訊，HFR及MSCI。所有報酬以美元計價，使用MSCI世界指數，HFRI對沖策略綜合指數，彭博巴克萊全球債券指數，過去20年期間，資料截至2019年6月底。
富蘭克林坦伯頓多空策略基金績效
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基金名稱/績效% |
今年以來 |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
波動風險 |
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富蘭克林坦伯頓多空策略基金 |
5.72 |
4.38 |
3.81 |
9.57 |
12.59 |
3.38 |
資料來源：理柏資訊，原幣報酬率截至2019/11/19，採富蘭克林多空策略基金取Ａ股美元累積股份為準，基金成立日為2014/9/15。波動風險為過去三年月報酬率的標準差年化值，資料截至2019/10月底。基金過去績效不代表未來績效之保證。<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。
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